La Lotus Exige S est une évolution homologuée de la Lotus Sport 240R de 2005. Comme cette dernière, elle est équipée du moteur d'origine Toyota 4 cylindres de 1.8 litre de cylindrée type 2ZZ-GE VVTL-i, gavé par un compresseur volumétrique Eaton. Ce groupe homologué et dépollué développe sous cette forme la puissance de 221 chevaux DIN à 7800 tours/mn pour un couple très plat de 21,4 m.kg à 5,500 trs/mn (dont 80% est déjà disponible juste au delà de 2000 trs/mn). Depuis Novembre 2007, la version atmosphérique de la Lotus Exige (192 CV) a été retirée de la gamme. L'Exige S reprend en série l'équipement de base de l'Elise normale, à la différence près que les doubles radiateurs d'huile sont de série ainsi que le renforcement du bras inférieur de la suspension arrière. Les packs standard de la gamme sont disponibles en option (Touring et Sport packs). Bien qu'elle ne manque pas d'arguments côté performances dans sa version compressée de 221ch, l'Exige S est maintenant proposée avec un Pack Performance en option. Celui-ci fait monter la puissance que la série limitée 240R, grâce à un nouveau compresseur M62 et de nouveaux injecteurs à plus gros débit, avec un embrayage capable d'accueillir un couple supérieur et une écope de toit agrandi.Pour les amateurs de performance encore plus ultimes, Lotus a proposé dès Novembre 2007 un pack performance qui fait passer la puissance à 243 chevaux tout en mettant à niveau le freinage et la transmission.

La Lotus exige S a été élue sportive de l'année 2006 par le magazine "Echappement" devant la Mitsubishi Lancer Evo IX, la Corvette Z06 et la Porsche Cayman S.